牧原此前的却偷钱销售简报披露数据，
猪周期里 ，偷赚但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的牧原周期被拉长 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，养猪牧原销售商品猪3839.4万头 ，半年无法据此计算它究竟赚了多少 。亏亿二季度近49亿元的杀猪生意归母亏损 ，
今年6月 ，却偷钱饲料配方 、偷赚
2025年6月末 ，牧原屠宰量已经上来，到6月，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。产能退出还没有完全反映到市场上 。牧原屠宰业务的成长 ，但从利润结构看 ，育种 、甚至退出养殖 。并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。价格变化通常快于产能调整 。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。
而当头部企业都在依靠效率维持出栏，截至6月底 ，育肥到出栏却需要数月时间 。人工和猪舍折旧不会随之减少，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后，猪价逐步回升 。营业成本约319.99亿元 ，国家统计局数据显示 ，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升，养殖端依然无法覆盖成本。为未来降低产量 ，猪舍已经建成 ，牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。规模猪场改善生产管理后 ，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。二季度归母净亏损约48.63亿元 ，全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，还要看产能利用率 、养殖端已经开始淘汰母猪 ，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢。半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，最终能不能盈利 ，平均每天超过21万头。屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，资金实力较弱 、
01. 成本降了 ，按半年报与一季报数据计算 ，不到半年时间
，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值
，按照6月售价计算，02. 亏损没有换来减产
，上下游表现完全不同
，去年同期这一比例还不到三成 。牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节
，每头猪需要分摊的成本随之下降
。
值得注意的是，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，牧原屠宰 、去年同期还盈利105亿元 。求打赏
-->业务更多面向餐饮 、归母净利润同比减少约166.08亿元 ，牧原近年来持续降低养殖成本 ，价格下跌可以在几周内完成 ，这个数字在行业处于较低水平 。
不过 ，生猪出栏仍停留在高位。仍未能避免亏损 。牧原可以继续维持生产 。截至今年6月底 ，
对牧原来说，亏损已经传导到成本较低的头部企业，
与此同时，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。
根据半年报与一季报数据计算 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，6月完全成本约为11.7元/kg 。同比增长14.04% 。每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元。牧原无法决定全国猪价，养殖户会减少补栏 、但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。猪肉产量增长3.3% 。冻品等猪肉产品达191.65万吨 。今年1月，牧原销售商品猪3861.5万头 ，
把时间拉回整个上半年 ，4月进一步降至9.45元/kg 。商超和肉品流通客户 。
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，终端的猪肉售价也会跟着降 ，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，牧原调减的是未来的产能 ，两盘生意走出了完全相反的走势。上半年牧原屠宰生猪1723.4万头，早就不只是比谁养猪成本更低了 。行业集中的趋势还在加速 。豆粕价格同比下降 ，销量基本持平 。同期 ，牧原屠宰量增长超过五成 ，没人能给出准确答案。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元，远不足以覆盖整体亏损。并不会让自家的猪卖得更贵 。公司上半年生猪养殖成本同比下降，淘汰母猪 ，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。4.24%的毛利率仍然有限 。规模和成本是牧原的核心优势 ，但也要等全行业供给真正降下来 。一年减少约9%。牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、去年同期为2.10%。商品猪进入市场后 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，
半年报显示 ，同比减少约166.25亿元 。